벤처캐피탈 지분 투자 평가법

이 방법은 보다 쉽게 적정 투자금에 대한 근거를 마련하는 데 사용한다.
지난달 실제 투자금 유치때 유용하게 사용했다.

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초기단계기업으로 당기순이익이나 현금흐름이 적자인 기업에 대해 벤처캐피탈 평가법을 적용할 수 있다.
투자회수시 예상되는 회사가치와 기대수익율을 적용하여 필요로 하는 지분율을 산출하는 방법은 아래와 같다.

<사례>

          투자 금액   :  10억원             5년후의 매출액 :  200억

          기대수익율  :  30%                당기순이익  :   30억

          투자 기간   :  5년                예상 PER       :    10배

 

1)    요구되는 투자의 미래가치

      10억원 × ( 1+0.30 )5  =  37.1억원

2)    회사의 5년후 가치

      당기순이익 × PER  :  30억×10배 = 300억

3)    필요한 지분율

       37.1 / 300 = 12.4%

 

위의 사례에서 적용할 기대수익률은 여러 요인에 의해 결정되는 벤처캐피탈 할인율인데,
그 결정요인은 위험프리미엄, 비유동성프리미엄, 부가가치에 대한 보상, 과장된 사업 계획 조정 등이 있으며,
적용할인율은 일반적으로 벤처캐피탈의 참여시점별로 다음과 같이 상이하다.

 

        ­ Start-up     :  50 ~ 70%

        ­ First Stage   :  40 ~ 60%

        ­ Second Stage :  35 ~ 50%

        ­ Third Stage  :  30 ~ 50%

        ­ Fourth Stage :  30 ~ 40%

        ­ IPO        :  25 ~ 35%

 

출처 : 곽성신(우리기술투자 대표이사) '벤처기업의 가치평가'